透视:美国证券交易委员会在闪电崩盘后收紧交易所的牵引带

作者:段干烂

2010年5月的闪电崩盘对几乎每个参与股市的人来说都是不利的,但对于证券交易委员会来说,这是一场灾难,1万亿美元的股东权益在几分钟之内消失 - 然而暂时令人担忧的投资者要求答案令人尴尬纽约证券交易所和纳斯达克股票市场的负责人在电视上大吵大闹,互相指责对方的混乱局面,美国证券交易委员会意识到它没有解释是什么导致了最近墙上最可怕的几分钟街道历史监管机构不得不寻求交易所的数据,将关于崩盘的备受期待的报告推迟近五个月。监管中不受欢迎的失误暴露了美国证券交易委员会在最重要的时候追踪市场内部运作的能力有限认为世界上最大的资本市场监管机构在出现问题时或在怀疑存在问题时不能轻易地重建交易美国证券交易委员会主席玛丽·夏皮罗在接受采访时说,我不接受这种行为或不当行为。我们必须具备这种能力。为了应对这起事故,夏皮罗下令美国证券交易委员会对交易所进行打击 - 打击结构性缺陷的前线和辱骂在股票市场交易 - 为了更积极地监督一个市场,其复杂性掩盖了投资者的严重风险打击行动的形式是执法行动和针对交易所的堵嘴订单监管机构正在推进计划整合所有市场的记录为了更好地监管交易的活动,鉴于交易量和快速步伐,这是一项艰巨的任务有人说美国证券交易委员会正在努力推动高调行动,以便在闪电崩盘后发现其形象,并且未能发现伯纳德麦道夫的庞氏骗局这一切都指向更大的政府角色监管机构正在寻求更好地掌握高科技市场,这些市场在过去十年中以com的名义被剥夺和扩散请愿和降低成本美国证券交易委员会的行动至少表明监管机构认为交易所并不总是尊重他们维持稳定市场的承诺Schapiro表示美国证券交易委员会更有效地监管市场的举动是由计算机驱动的算法交易的增长推动的作为交易的主导力量和充分争取交易所的必要性,这些交易所是自律组织(SRO)如果我们要依靠他们做前线,我们需要对自律组织进行非常谨慎,彻底和严格的监督监管,Schapiro告诉路透社鉴于美国证券交易委员会缺乏资源和交易爆炸,SRO需要真正保持警惕,她表示,市场每秒吸收成千上万的报价,这可能会让投资者和交易者同样陷入困境。对交易所和高频交易者来说可能有利,这种爆炸性增长的价值受到质疑闪电崩盘后不久,监管机构推动纽约泛欧交易所,纳斯daq OMX集团和其他市场运营商制定新的交易规则以避免未来发生故障路透社了解到美国证券交易委员会采取了前所未有的措施,为这些交易所提供保密协议,有效地阻止他们进一步公开争吵并让激烈的竞争对手这一举动让一些参与者在崩溃后的谈判中感到困惑然而,它预示着美国证券交易委员会正在发挥其权威的新时代10月,监管机构反对交易所运营商Direct Edge,因为内部控制薄弱导致数百万美元交易损失和系统中断当月晚些时候,美国证券交易委员会对一个名为Pipeline的黑暗池及其两名高管因误导投资者如何执行交易而被罚款1,200万美元交易在黑暗池中是匿名的 - 一个允许的平台在交易完成之前,没有价格被买卖的股票块有关详细信息,请参阅更多案例invo知情人士表示,证券交易所的牵引力将在今年变得更加紧张。证券交易委员会专员路易斯·阿吉拉尔表示,委员会积极和有力地监督分区域办事处是合适的。大多数情况下,交易所公开美国证券交易委员会提出的结构性变化支持纽约证券交易所泛欧交易所,纳斯达克OMX,Direct Edge和美国四大交易运营商BATS Global Markets拒绝对本文发表评论 交易今天与他们更实用的日子相去甚远作为股东要求获利的公开交易公司,监管机构对他们持怀疑态度更为怀疑Schapiro监管着一个拥有大约50个竞争场所的市场,从Big Board到暗池Liquidnet根据金融信息论坛(Financial Information Forum)的数据,高盛集团(Goldman Sachs Group)的Sigma X执行大多数都是自动化的,而且速度极快,因此很难检测出操控性在过去的五年中,每秒轰炸市场的报价数量猛增了125倍。超过75家解决行业问题的公司<^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^引号上的图形:http:// linkreuterscom / qax85s ^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 2010年5月6日发生闪电崩盘时^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>这让美国证券交易委员会对于理解发生的事情感到震惊,为了克服这种违规行为,该机构提议建立一个缺点这是第一次实时跟踪所有订单,消息和交易的过时审计跟踪有关谁将支付美国证券交易委员会估计的40亿美元的审计跟踪价格以及是否从头开始构建它的问题但是有可能美国证券交易委员会控制的系统可能会使交易所对未来的故障进行调查,并剥夺他们的监督责任很明显,他们希望能够更积极地操纵监控数据以满足自己的监管目的,Richard Ketchum说,经纪监管机构金融业监管局(Finra)的董事长兼首席执行官,该公司也是SRO但Ketchum,曾任纽约证券交易所监管机构和纳斯达克股票市场前任总裁,表示美国证券交易委员会希望在既定框架内开展工作。 SRO我没看到任何迹象表明美国证券交易委员会希望改变或取代Finra或交易所分别提供给monito的角色他说,一个综合的审计线索将增强监管机构确定订单或订单组如何扰乱市场的能力,并在需要时向投资者和监管机构提供更快的答案.Schapiro表示审计跟踪对于美国证券交易委员会监管市场的能力然而,鉴于其复杂性,全面的系统可能需要数年时间才能建立起来在ConvergEx Group的股票交易和销售主管Joseph Cangemi表示,在各种投资类别中提供相同的信息访问几乎是不可克服的。在纽约,以及安全贸易商协会的前董事长非披露协议闪电崩盘 - 当道琼斯指数在大幅收复大部分亏损之前的几分钟内暴跌700点 - 震撼了美国人在该国最大的机构之一的信念一天之后,参议员特德考夫曼和马克华纳要求对具有里程碑意义的多德 - 弗兰克法案进行修正,该法案彻底改变了方式。金融市场受到监管参议员希望监管机构向国会报告审计跟踪,订单筛选和高频交易风险的必要性他们提出的一项改变 - 阻止股票波动交易的断路器 - 已经处于领先地位美国证券交易委员会的议程该讨论很快转向限制下限计划,为股价变动设定上限和下限,美国证券交易委员会随后要求交易所签署保密协议,消息人士称知道协议的人,并且不愿透露姓名,表示他们打算强迫交易所为了公共市场的利益而将他们的分歧抛在一边。有人说他们也打算阻止媒体泄漏有关新规则的初步,有时是零散的计划美国证券交易委员会不希望人们在媒体上互相拍摄,一位交易所的官员表示这是一种奇怪的做事方式,但并不是一种糟糕的做事方式解决电视转播问题Schapiro说纽约证券交易所的Duncan Niederauer和纳斯达克的罗伯特格雷费尔德之间存在分歧,他们表示,交易所之间存在分歧,这与大盘市场的信心无关,Schapiro回忆起她后来告诉两个人的事情我们都必须在同一个团队工作并且为了投资者的利益而工作,而不是一种竞争模式而不是另一种竞争模式断路器于2010年6月被采用并且已经扩大了两次以覆盖更多的股票 然而,在崩盘后20个月,限制上限规则 - 这将减缓而不是停止交易 - 尚未被采用美国证券交易委员会在秋季完成所有美国股票和期权市场的考试,审查治理,运营的内部数据,资金和风险管理方面,Schapiro表示,交易所涉及的未决问题涉及美国证券交易委员会的执法部门,熟悉此事的消息人士称,一位美国证券交易委员会的官员补充说:市场已经证明他们可以分解,但由于详细信息请求的数量,一些行业官员表示,他们预计美国证券交易委员会将更多案件置于Direct Edge和Pipeline之后。政府监管机构甚至公开责骂Finra,其中Schapiro曾担任首席执行官,因涉嫌篡改将由SEC审查的文件。这当然不是美国证券交易委员会的审查员和执法部门第一次将交易所归零但2006年和2007年针对美国证券交易所,费城街的案件交易所和波士顿证券交易所前负责人专注于未能执行规则或监管缺陷这一消息来源说,美国证券交易委员会的重点已经转移到数据馈送等问题以及某些市场参与者是否可以获得信息优势交易所对技术和基础设施的充分投资对于市场中的一些人来说,美国证券交易委员会的行动令人感到宽慰几乎每个SRO都有来自美国证券交易委员会的某种形式的抨击,TD Ameritrade的订单战略总经理Christopher Nagy说道。控股公司是美国最大的网上经纪公司,我认为这很棒,早就应该了(Jonathan Spicer,....